天通股份：引领蓝宝石产业的新篇章

写在前面：

事实上笔者写此文是基于研究一个被忽视的热门领域——蓝宝石。蓝宝石是一种集优良光学性能、物理性能和化学性能于一体的独特晶体，其结构为六方晶体，化学性质和物理性质都十分稳定；强度高，仅次于金刚石；具有很好的透光性、热传导性、电气绝缘性和力学机械性；此外，蓝宝石还具有耐磨抗腐蚀等优秀特性。

蓝宝石广泛应用于高端智能终端、电子消费品，Mini/Micro LED、安防市场、工业医疗设备和光学应用领域，特别是LED芯片需求预计在下半年开始猛增，据前瞻产业研究院预计，到 2020 年底全球蓝宝石材料市场规模为341.5亿元，2024年全球蓝宝石市场规模将超过100亿美元。预计2020年底，全球蓝宝石在手机镜头的渗透率将达到60%，Home键的渗透率达到50%，手机屏幕的渗透率达到40%；在智能手表的渗透率将达到85%。蓝宝石作为优质的LED衬底材料，随着Mini LED为代表的新型显示技术出现，行业未来成长可期。

公司简介：

天通股份1984年创办于海宁市，是集科研、制造、销售于一体的国家高新技术企业，主要从事电子材料（如蓝宝石）、高端专用装备研发、制造和销售，主营产品是磁粉材料、蓝宝石和压电晶体。磁粉材料是电器件上游材料，蓝宝石材料面向光学应用，而压电晶体则是声表滤波器基片材料。

产品介绍：

根据天通股份半年报显示，目前硅片成套加工设备与AMOLED模组绑定设备产业化应用取得实质性突破，切磨抛及相关自动化设备，实现大尺寸衬底的超光滑表面加工，并且得到了全球大型太阳能单晶硅制造商后段切磨抛设备的独家订单。半导体行业的12寸单晶生长设备在研发验证中，TN-HMD720 卧式硅片磨床已完成样机试制，开发了半导体倒角机样机，技术储备了边缘抛光机、大尺寸减薄机。其余产品介绍如下表：

基本面分析：

前三季度营收22.27亿元，同比增长17.38%，归母净利润3.33亿元，同比增长126.91%，其中第三季度归母净利润增长285.89%，业绩增长主要由于装备业务获得明显增长。预计到2020年底单晶总产能将达到52GW，其中G12产品将达19GW。公司未来三年新增的产能规划全部为G1产能，预计到2023年G12产品总产能将达到85GW。随着下游产能的释放，有望带来G12需求的密集放量。近期硅料价格的上涨，带来公司硅片价格的提升。

产业布局：

天通股份通过控股湖南新天力和日进精密，在后段切磨抛等领域补齐了短板，现在已经能够给行业重量级客户提供针对太阳能、半导体等不同方向的全套解决方案，并且在半导体及12寸单晶生长方向上也取得了行业关键客户的认可。

2019年加大技术改造力度，成功投产一条用于磁性材料生产的自动化产线，扩增2条SMT生产线、9条5G自动化测试线、1条DIP波峰线，并按计划推进多条磁性材料新生产线建设和智能化仓库技改建。

在浙江海宁、宁夏银川建立了蓝宝石产业基地。其中天通银厦一期二期工程已量产，目前在进行三期工程目前正在施工，年内将进行试投产，有望量产600公斤级产品，已经注册专利。

11月8日，天通股份银川经开区负责人表示，目前晶体加工车间蓝宝石订单量稳步提升，产能逐步释放，预计年底天通银厦三期及高附加值的切磨抛项目全部达产可实现年产值50亿元。

11月22日，银川市2020年技术改造综合奖补资金的工业项目名单公布，天通银厦的蓝宝石晶体智能加工项目位列其中。据悉，依据《银川市工业计划项目暂行管理办法》，2020年工业计划项目对象为企业的，予以审定投资额30%，最高500万元支持金。《合同书》签订生效后拨付40%，项目实施完毕并验收通过后拨付剩余60%资金。

公司优势：

荣获 2019 年中国电子元件百强企业、中国电子材料行业50强。

累计拥有发明专利80项，实用新型专利148项，软件著作权14项。

天通银厦是国内目前生产规模最大，且有望做到全球顶尖的蓝宝石生产厂商，

为京东方、华星光电、天马等国内TFT-LCD领军企业配套提供了各工艺段的检查设备、曝光设备、以及自动化搬送设备等，并成为京东方的战略合作伙伴。紧跟显示技术的发展趋势，发展OLED等新兴显示技术专用设备，加快TFT-LCD行业相关设备国产化进程。

同行分析：

横店东磁：磁性材料系列产品、太阳能光伏系列产品和新能源动力电池等产品，公司为特斯拉供应车载电源、BMS、EMS等相关的磁性材料。光伏产品已拥有年产600MW硅片、2000MW电池片、800MW组件的生产能力，8月 4日公告新投建的年产1.6GW高效晶硅电池项目的7条生产线已建成投产。扩展新业务环形器自动化产线（年产 1000 万只环形器/隔离器）上半年完工并具备批量生产能力以及振动器件（年产 3.5 亿只振动马达的生产能力），布局5G、智能穿戴和汽车触觉等领域。

11月13日。公司董事长增持公司股份8.32万股，公司前三季度营收55亿元，同比上涨15.2%，归母净利润6.6亿元，同比增长32.3%，营业成本增长13.8%，主要是新建工厂和提升原材料储备导致。

晶盛机电：2016年募资13亿元，其中8.8亿元投资蓝宝石业务，截至2020年6月30日，蓝宝石业务实际投资2.8亿元，包括蓝宝石生产（长晶）及切磨项目工程，预计今年底完工，蓝宝石业务推进不及预期主要系2019~2020上半年蓝宝石价格下降以及生产设备摊销股东成本高于预期。

与蓝思科技成立合资公司鑫晶盛打造蓝宝石材料制造基地，并签订长期销售订单。与中环股份合资成立内蒙古晶环电子材料有限公司，布局蓝宝石业务，但是中环股份2020年11月10日已退出内蒙古晶环电子材料有限公司，与中环合资成立无锡中环领先半导体材料有限公司，布局半导体材料、器件的生产开发。

2020年上半年蓝宝石业务占比约5%，目前在蓝宝石长晶设备和加工设备以及蓝宝石晶体生长环节打造了蓝宝石材料领域的核心竞争力。

前三季度实现营收24.9亿元，同比增长23.8%，归母净利润5.2亿元，同比增长11%，营业成本同比增长32.8%，主要由于材料采购增加以及1-9月年产2500万mm蓝宝石晶棒等项目投入有所增加。

消息面：

公司持有的两家上市公司股票均已进入可减持期，前三季度实现投资收益1.74亿元，目前还有博创科技股份1499.87万股（约7.4亿元），亚光科技股份6948.92万股（约9.7亿元），之后会继续减持。

投资风险：

公司业务受原材料价格影响较大，蓝宝石的降价会影响公司的营收水平。